Marché du travail : créations d’emplois et taux de chômage Le ralentissement des créations d’emplois salariés se confirme.
Les nonfarm payrolls reculent à une moyenne mensuelle de -22k au T4 2025 (+51k au T3), pénalisés par le shutdown (-174k en novembre). Les payrolls du seul secteur privé (total hors secteur du gouvernement) confirment la tendance au ralentissement, avec +29k contre +57k au T3 et +177k un an plus tôt. Le taux de chômage, entre 4,4% et 4,5%, reste bas mais excède l’estimation du CBO de son niveau d’équilibre (4,3%), tandis que la croissance des salaires est relativement stable (+3,7% a/a, -0,1pp).
Inflation et politique monétaire Modération de l’inflation et baisse de taux .
L’inflation CPI se réduit à +2,7% a/a (-0,2pp) au T42025. La modération des biens hors énergie place l’indice Core au même niveau (-0,4pp), alors que l’inflation alimentaire et énergétique est une problématique nouvelle. Les deux enquêtes ISM se caractérisent par la modération de la hausse des prix payés. Le FOMC a réduit la cible des Fed Funds de -25pb en novembre et en décembre (sans unanimité), portant celle-ci à 3,5% - 3,75%. La projection médiane, sujette à des disparités, maintient une baisse de taux en 2026.
