La flambée des prix du pétrole, du gaz et des intrants liés à l’énergie a été rapide, mais moins inflationniste qu’en 2022.
Bien que les cycles d’assouplissement monétaire aient été interrompus dans de nombreux pays, la plupart des banques centrales ont pu maintenir leurs taux directeurs inchangés depuis février dernier.
Les marchés financiers émergents n’ont pas fait face à un mouvement de défiance généralisé, tandis que les fondamentaux macroéconomiques sont plus solides qu’à l’été 2022 et contribuent à amortir la hausse des coûts de l’énergie.
En Asie, région la plus dépendante des hydrocarbures des pays du Golfe, les autorités ont agi rapidement pour limiter les risques de pénurie en diversifiant les sources d’approvisionnement, en mobilisant leurs réserves et en ajustant la demande.
Plus important encore, les pays asiatiques exportateurs de produits technologiques ont largement bénéficié de l’essor de l’intelligence artificielle. Les investissements dans les infrastructures physiques de l’IA et la demande mondiale de puces et d’autres produits électroniques ont soutenu la croissance économique et les comptes extérieurs de plusieurs économies émergentes, parfois davantage que le choc énergétique ne les a pénalisés.
À court terme, la croissance moyenne des économies émergentes ne devrait ralentir que modérément. Dans notre scénario central, nous tablons sur une croissance moyenne du PIB réel légèrement inférieure à 4% en 2026, après 4,5% en 2025.
Les risques restent toutefois élevés, notamment: une inflation persistante, les hausses attendues des taux de la Fed américaine, les tensions géopolitiques, la volatilité des prix des matières premières et le risque d’une correction du cycle technologique.
