Les indices d’activité résistent, la confiance des ménages s’érode Les indicateurs de climat des affaires n’ont pas décroché en mars et les perspectives de hausses des prix sont cantonnées à quelques secteurs (pétrole, chimie). Le retournement est, à ce stade, moins marqué dans les services et la construction. La confiance des ménages se dégrade plus nettement sur fond de hausse notable des anticipations d’inflation et de perspectives économiques et du chômage plus moroses.
Les taux restent également stables mais les crédits se modèrent Les taux des nouveaux crédits aux ménages et aux entreprises sont demeurés stables en février. Cette stabilité s’est accompagnée d’une poursuite de la décélération des nouveaux crédits à l’habitat aux ménages cumulés sur un an. De plus, les nouveaux crédits à la consommation augmentent toujours à un rythme inférieur à leur moyenne de long terme. En cumuls annuels, le moindre dynamisme des flux nets de crédits bancaires aux entreprises est partiellement compensé par l’augmentation des émissions nettes de titres de dette.
La croissance se renforcerait à 0,4% t/t au T1 2026 selon notre nowcast Les bonnes dynamiques dans l’industrie observées au T1 permettraient à l’activité de résister. Par la suite, un aléa baissier entoure notre prévision pour le T2 (en raison de l’effet du choc énergétique notamment sur les perspectives de consommation pour ce trimestre). Ces risques sur la croissance en 2026 seront néanmoins contrebalancés par le dynamisme des investissements dans la défense et l’IA.
Achevé de rédiger le 13 avril 2026.
