Après une contraction modeste de son activité en 2020, l’économie russe enregistre depuis le mois de mars 2021 un très net rebond de sa croissance, soutenue par le dynamisme de la demande intérieure et des exportations. La troisième vague épidémique en cours depuis le mois de juin, associée à la forte hausse des pressions inflationnistes et au durcissement de la politique monétaire qui en a découlé, devrait toutefois peser sur la reprise. Les risques sur l’économie restent néanmoins contenus. Les finances publiques bénéficient de la forte hausse des prix internationaux du pétrole et les risques de refinancement de la dette publique sont faibles en dépit des nouvelles sanctions américaines. Enfin, les réserves de change couvrent l’intégralité de la dette extérieure.

Net rebond de l’activité depuis le mois de mars

En 2020, en dépit d’un environnement particulièrement défavorable (baisse des prix des matières premières et de la production de pétrole dans le cadre des accords avec l’OPEP+), la contraction de l’activité économique est restée contenue à 3%. Néanmoins, la reprise a été plus progressive que dans de nombreux autres pays émergents. Au premier trimestre 2021, le PIB n’avait toujours pas retrouvé son niveau de la fin 2019.