Baromètre

L’inflation, obstacle majeur en 2022

19/12/2021
Espagne : évolution trimestrielle des indicateurs

Malgré une remontée importante des cas de Covid-19 dans le pays depuis début novembre, le taux d’incidence est encore inférieur à celui observé en France et en Allemagne. Les inquiétudes liées à la situation sanitaire n’ont d’ailleurs eu que peu d’effet jusqu’ici sur la confiance des entreprises : l’indice PMI composite s’est amélioré en novembre (+1,9 point à 58,3) grâce à de meilleures perspectives du côté des services. La bonne dynamique dans ce secteur s’observe aussi dans le sondage de la Commission européenne, qui montre un niveau d’optimisme jamais atteint en 20 ans. La confiance des consommateurs s’est, en revanche, repliée, principalement en raison des craintes liées à l’augmentation des prix à la consommation.

Cette augmentation représente un obstacle majeur à la croissance espagnole en 2022. En effet, l’inflation devrait rester élevée l’année prochaine. Notre baromètre rend compte de l’amplification très nette de l’accroissement des prix à la consommation cet automne (+8% en variation 3m/3m annualisée en novembre, un record), ce qui contribuera à maintenir des variations annuelles importantes au cours des douze prochains mois. À cela s’ajoute la hausse des prix immobiliers (+ 9,7% en g.a. en novembre).

Par ailleurs, les problèmes d’approvisionnement montrent peu de signes de résorption. L’indice PMI manufacturier relatif aux délais de livraison a atteint un niveau historiquement bas en novembre à 21,8 (une baisse de l’indice indique un allongement des délais de livraison). Cela devrait freiner la production et créer davantage de pressions à la hausse sur les prix de vente de certains produits.

Dans ces conditions toujours instables, le soutien budgétaire restera conséquent en 2022. L’Espagne bénéficiera pour cela des subventions du Fonds de relance européen. La Commission européenne a, en effet, officiellement validé début décembre le versement de EUR 10 mds dans ce cadre, versement qui devrait être effectif en toute fin d’année 2021. Madrid espère le transfert de EUR 12 mds supplémentaires d’ici à la fin du premier semestre 2022, versement qui sera conditionné notamment aux avancées sur les réformes en cours du marché du travail. Malgré des discussions délicates entre les syndicats et le gouvernement, ce dernier entend toujours finaliser ces réformes avant le 31 décembre 2021, comme l’a demandé la Commission européenne.

Découvrir les autres articles de la publication

Edito
Banques centrales : un même objectif, mais des données et des politiques différentes

Banques centrales : un même objectif, mais des données et des politiques différentes

Coïncidence rare du calendrier, les quatre principales banques centrales - la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne, la Banque d’Angleterre et la Banque du Japon - ont tenu leur réunion de politique monétaire la semaine dernière [...]

LIRE L'ARTICLE
Baromètre
La consommation privée toujours à la peine 

La consommation privée toujours à la peine 

Les données économiques du mois de novembre montrent, une nouvelle fois, le dynamisme des exportations chinoises (+21,4% en g.a. en dollars courants), qui continuent de soutenir la production et l’investissement dans le secteur manufacturier [...]

LIRE L'ARTICLE
Baromètre
Détérioration du climat économique malgré un programme de relance massif 

Détérioration du climat économique malgré un programme de relance massif 

L’économie japonaise s’est redressée au quatrième trimestre après la levée, en octobre et dans toutes les préfectures, de l’état d’urgence lié à l’épidémie de Covid-19. Le climat, en particulier, s’est nettement amélioré dans le secteur des services [...]

LIRE L'ARTICLE
Baromètre
Un rythme toujours soutenu 

Un rythme toujours soutenu 

À défaut de durcir drastiquement les conditions d’activité, le gouvernement italien a toutefois effectué quelques ajustements dans le cadre de la lutte sanitaire : l'état d'urgence a notamment été prolongé de trois mois (jusqu’au 31 mars 2022 désormais). Malgré la résurgence épidémique, les perspectives d’activité restent bien orientées pour cet hiver. Les indices PMI se maintiennent à des niveaux solides, en particulier pour le secteur manufacturier. Celui-ci a atteint un nouveau record en novembre (+1,7 point à 62,8), grâce notamment à des indices plus favorables pour l’emploi et les nouvelles commandes. Côté services, l’indice PMI s’est également amélioré (+3,5 points à 55,9). Sur les trois derniers mois, la moyenne des indicateurs PMI s’est maintenue à un niveau stable par rapport aux trois mois précédents, comme le montre le baromètre ci-dessous.

LIRE L'ARTICLE
Baromètre
Covid-19 : l’inquiétude monte face à la propagation du variant Omicron

Covid-19 : l’inquiétude monte face à la propagation du variant Omicron

4,31 millions de nouveaux cas de Covid-19 ont été enregistrés à l’échelle mondiale entre le 8 et le 14 décembre, soit une hausse de 5,1% par rapport à la semaine précédente [...]

LIRE L'ARTICLE
LES ÉCONOMISTES EXPERTS AYANT PARTICIPÉ À CET ARTICLE
William DE VIJLDER
Equipe : Etudes économiques
Christine PELTIER
Equipe : Risque pays
Raymond VAN DER PUTTEN
Equipe : Economies OCDE
Guillaume DERRIEN
Equipe : Economies OCDE
Tarik Rharrab
Equipe : Statistiques