EcoWeek

A-t-on passé le creux de la vague

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Ecoweek 19-45 // 6 Décembre 2019  
economic-research.bnpparibas.com  
Baromètre  
Allemagne : a-t-on passé le creux de la vague ?  
La hausse enregistrée par la plupart des indicateurs pour novembre a surpris. Malgré une série de chiffres décevants, pour le secteur manufacturier en particulier, le PIB  
est remonté de 0,1% au T3, alors que l’on s’attendait à un nouveau recul (-0,1%). Cela est dû à la forte croissance de la consommation privée, soutenue par le niveau  
élevé de la confiance des ménages. GfK indique que la confiance des ménages aussi est restée très forte au T4. Les exportations nettes ont également contribué à la  
croissance, le commerce mondial ayant rebondi. Néanmoins, la production industrielle est restée très faible et le fort rebond des commandes en septembre a été la seule  
bonne surprise pour les fabricants.  
IFO Climat des affaires (Nov-19)  
GfK confiance des ménages (Déc-19)  
Composite PMI (Nov-19)  
Commandes à l'industrie, m/m (Sept-19)  
Note :  
Production industrielle, m/m (Sept-19)  
Taux de chômage (Nov- 19, signe inversé pour les deux axes)  
PIB, t/t (T3'19)  
Le z-score correspond à l'écart par rapport à  
la valeur moyenne, en écart type :  
2
1
1
0
0
.0  
.5  
.0  
.5  
.0  
avec : observation,  
moyenne, : écart-type.  
:
Sur l’axe des abscisses, correspond à la  
dernière valeur connue de l’écart à la  
prévision pour chacun des indicateurs  
représentés sur le graphique, et  
correspondent, respectivement, à la  
moyenne et à l’écart-type des 24 dernières  
observations pour les données mensuelles et  
des 8 derniers trimestres pour les données  
trimestrielles.  
-
-
-
-
-
0.5  
1.0  
1.5  
2.0  
2.5  
Sur l’axe des ordonnées, correspond à la  
dernière valeur connue de l’indicateur, et  
correspondent, respectivement, à la  
moyenne et à l’écart-type de cet indicateur  
depuis 2000.  
-0.4  
-0.2  
0.0  
0.2  
0.4  
0.6  
0.8  
Écart au consensus (z-score)  
Indicateurs à suivre  
Les banques centrales seront à l’honneur la semaine prochaine. Les marchés vont tenter de discerner, dans la conférence de presse que donnera Jérôme  
Powell à la suite de la réunion du FOMC, un éventuel changement d’orientation. Dans la zone euro, à l’issue de la réunion du Conseil des gouverneurs, on  
attend avec impatience la première conférence de presse que donnera Christine Lagarde en tant que présidente de la BCE. On peut s’attendre à un large  
éventail de questions : quelle politique sera adoptée ? Un changement de stratégie est-il à prévoir ? Comment la BCE fera-t-elle face au changement  
climatique ? Etc. Pour ce qui est des données économiques, plusieurs indicateurs sont attendus avec, pour la France, la confiance des industriels et le chiffre  
des créations d’emplois, pour le Japon l’enquête Tankan et les commandes de machines et pour les Etats-Unis le chiffre des ventes de détail.  
Date  
9/12/2019  
Pays/Région  
Japon  
Allemagne  
France  
Japon  
Suisse  
Indicateur  
Période Prévision Précédent  
0
0
0
0
0
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
PIB t/t  
Balance commerciale  
Climat des affaires dans l’industrie (Banque de France)  
Enquête Eco Watch  
Agrégat financier (CNY)  
T3  
--  
--  
--  
--  
0,1%  
2,11e+10  
98  
9/12/2019  
9/12/2019  
9/12/2019  
9/12/2019  
0/12/2019  
0/12/2019  
0/12/2019  
0/12/2019  
0/12/2019  
0/12/2019  
0/12/2019  
1/12/2019  
1/12/2019  
2/12/2019  
2/12/2019  
2/12/2019  
2/12/2019  
2/12/2019  
2/12/2019  
2/12/2019  
3/12/2019  
3/12/2019  
Oct.  
Nov.  
Nov.  
Nov.  
Nov.  
Nov.  
Nov.  
T3  
Oct.  
Oct.  
Nov.  
Nov.  
Déc.  
Oct.  
Nov.  
Nov.  
Oct.  
Déc.  
Nov.  
Déc.  
T4  
36,7  
--  
6,189e+11  
3,8%  
-1,6%  
-37,4%  
0,3%  
0,3%  
-0,3%  
102,4  
0,4%  
1,75%  
-2,9%  
-0,8%  
0,1%  
0,1%  
-0,500%  
0,3%  
-3  
Suisse  
Suisse  
Japon  
France  
IPC g.a.  
IPP g.a.  
4,1%  
--  
--  
--  
--  
--  
103,1  
Commandes de machines-outils g.a.  
Emploi dans le secteur privé t/t  
Production industrielle m/m  
Production industrielle m/m  
Confiance des petites entreprises (NFIB)  
IPC m/m  
Décision du FOMC concernant le taux (borne supérieure)  
Commandes de machines m/m  
IPC harmonisé m/m  
France  
Royaume-Uni  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Etats-Unis  
Japon  
0,3%  
1,75%  
--  
--  
--  
--  
--  
--  
--  
Allemagne  
France  
IPC harmonisé m/m  
Zone euro  
Zone euro  
Etats-Unis  
Royaume-Uni  
Japon  
Production industrielle m/m  
Taux de facilité de dépôt (BCE)  
IPP hors aliments et énergie m/m  
Report des ventes de détail (CBI)  
Confiance des grands industriels (Tankan)  
Ventes de détail m/m  
--  
--  
Etats-Unis  
Nov.  
0,5%  
0,3%  
QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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