Perspectives

Vert protecteur

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Eco Perspectives // 2 trimestre 2022  
economic-research.bnpparibas.com  
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SUÈDE  
VERT PROTECTEUR  
La Suède a beaucoup misé sur les énergies renouvelables, une stratégie qui se révèle aujourd’hui payante face à la  
flambée des prix du pétrole et du gaz. Si l’inflation accélère dans le royaume, elle reste, à un peu plus de 4%, l’une  
des plus basses d’Europe. Pour les Suédois, les pertes consécutives de pouvoir d’achat, en partie compensées par le  
gouvernement, sont limitées. Mais l’inquiétude est ailleurs : en envahissant l’Ukraine, la Russie, pays géographique-  
ment proche, a bouleversé l’opinion, et relancé le débat sur l’adhésion à l’OTAN.  
Souvent présentée comme un modèle d’économie sociale de marché,  
la Suède pourrait tout aussi bien servir d’exemple en matière de  
politique énergétique. En à peine dix ans, le royaume a réduit de 20%  
sa dépendance aux combustibles fossiles (pétrole, gaz et charbon)  
qui comptent aujourd’hui pour moins de 30% de son mix énergétique  
CROISSANCE ET INFLATION  
Croissance du PIB  
Inflation  
Prévisions  
5
.0  
Prévisions  
(
contre par exemple encore près de 80% en Allemagne). Les parts du  
5
4
3
2
1
0
1
2
3
4
renouvelable (40%) et du nucléaire (30%) ont corrélativement monté,  
jusqu’à faire de la Suède le pays de l’OCDE le moins émetteur de CO2  
3.8  
2.9  
2.7  
1
par habitant ou par unité de PIB .  
2.0  
1
.2  
0
.7  
RÉSISTANTE MAIS INQUIÈTE  
En avance dans la transition écologique, le pays apparaît mieux armé  
que d’autres face au choc énergétique causé par la guerre russe en  
Ukraine, bien qu’il ne soit pas totalement épargné. En tant que membre  
de l’Union européenne, la Suède est tenue d’appliquer les règles du  
marché unique qui fixent le tarif de l’électricité au coût « marginal »  
de production le plus élevé, soit actuellement celui des centrales  
à gaz. Comme partout, les prix du kilowattheure ou des carburants  
augmentent, et l’inflation accélère. Mais à 4,4% sur un an en février  
-
-
-
-
-
2.9  
2020  
2021  
2022  
2023  
2020  
2021  
2022  
2023  
GRAPHIQUE 1  
SOURCES : COMMISSION EUROPÉENNE, BNP PARIBAS  
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022, celle-ci reste parmi les plus basses d’Europe. Les pertes de  
pouvoir d’achat qui en découlent, partiellement compensées par des  
baisses de taxes ou des « chèques » destinés aux automobilistes,  
sont a priori surmontables. D’après le National Institute of Economic  
Research (NIER) les particuliers suédois, qui figurent déjà parmi les plus  
épargnants au monde, sont susceptibles de puiser dans les réserves  
accumulées durant la pandémie pour accroître leurs dépenses.  
Reste à savoir quelles conséquences la guerre russe en Ukraine aura  
sur les comportements, l’attentisme pouvant prévaloir pendant  
quelque temps. Inquiète, l’opinion publique s’est retournée en faveur  
d’une adhésion à l’Alliance atlantique, une possibilité désormais  
admise par le gouvernement social-démocrate de Magdalena  
Andersson, qui, d’ores et déjà, renforce les moyens de la Défense. En  
mars, l’indice de confiance des ménages, habituellement bien corrélé  
à la consommation, a lourdement chuté (graphique 2). Les enquêtes  
auprès des chefs d’entreprise - en particulier le jugement porté par les  
industriels sur l’évolution des commandes - accusaient aussi le coup.  
SUÈDE : CONFIANCE ET CONSOMMATION DES MÉNAGES  
Consommation des ménages, volume, g.a. en %  
Indicateur de confiance des ménages (é.d.)  
1
0%  
120  
115  
110  
105  
100  
95  
90  
85  
80  
75  
8%  
6
4
2
0
%
%
%
%
-
2%  
4%  
-
- 6%  
- 8%  
10%  
70  
65  
-
2
007  
2010  
2013  
2016  
2019  
2022  
Achevé de rédiger le 4 avril 2022  
GRAPHIQUE 2  
SOURCES : SCB, INSTITUT NATIONAL DE LA RECHERCHE ÉCONOMIQUE  
Jean-Luc Proutat  
Jean-luc.proutat@bnpparibas.com  
Avec le concours de Romane Surel (alternante)  
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QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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