La croissance économique n’a pas dépassé 1% par an en moyenne depuis 2015, et s’est encore affaiblie au S1 2019. Les exportations souffrent du ralentissement de la demande mondiale et les contraintes structurelles internes pèsent sur l’investissement, en chute constante depuis début 2018. D’importantes coupures d’électricité ont affecté l’activité en 2019 : conséquences des difficultés de l’entreprise publique Eskom, elles illustrent l’énorme déficit d’infrastructures du pays. Seules des avancées dans le processus de réformes structurelles permettront de redresser l’investissement à moyen terme.
En attendant, la croissance du PIB réel devrait rester faible (attendue à 0,4% en 2019 et 0,8% en 2020) et la marge de manœuvre des autorités pour stimuler la demande est très réduite. D’une part, le soutien financier apporté à Eskom ces derniers mois a aggravé la hausse des déficits budgétaires (5,3% du PIB en juin 2019 sur 12 mois glissants) et de la dette publique. D’autre part, la banque centrale a légèrement abaissé son taux directeur (repo) cette année, mais le dérapage budgétaire et la dépendance du pays vis-à-vis des financements non-résidents devraient freiner l’assouplissement monétaire à court terme.
